сбалансированный пакет акций что это

Портфель: золотая середина между риском и доходностью

Почему портфель лучше ставки на один актив?

Чудес не бывает: чем более высокую доходность показывает актив в настоящий момент, тем выше риски, что заработок обернется убытками. Такие сверхизменчивые в цене инструменты как биткойн способны создавать и уничтожать целые состояния на очень коротком промежутке времени. Но и в истории «Газпрома» можно увидеть достаточно периодов, когда котировки стремительно падали, принося убытки инвесторам.

Поиск инвестиционной идеи усложняется, если учитывать при этом возможные убытки от вложений. Недостаточно просто найти актив, который может «выстрелить» — важно при этом оценить вероятность того, что «выстрел» будет направлен именно вверх. В идеале задача инвестора — получить приемлемую (например, вдвое выше банковского вклада) доходность при минимально возможных рисках.

Расчет рискованности конкретного инструмента — задача сложная. На первом этапе проще всего определять риск по следующей шкале:

Самый понятный способ контроля за рисками — распределить деньги между несколькими группами активов, иначе говоря — сформировать портфель. Еще в 1952 году Гарри Марковиц, аспирант Чикагского университета, доказал, что даже рискованные акции можно скомпоновать таким образом, что общий риск портфеля будет ниже риска входящих в него акций — за что и получил в 1990 году Нобелевскую премию.

Поставим эксперимент на примере российского рынка. В его истории был достаточно короткий период, за который он пережил поочередно катастрофическое падение (январь—декабрь 2008) и волшебное, пусть и чуть более длительное, восстановление (январь 2009-апрель 2011). Возьмем для примера 13 акций («Уралкалий», ВТБ, «Сургутнефтегаз», «Северсталь», «Сбербанк», «Ростелеком», МТС, ОГК-5 (ныне «Энел»), ЛУКОЙЛ, «Норникель», «Аэрофлот», «АвтоВАЗ», «Газпром») и сравним их поведение с динамикой трех индексов — ММВБ, ММВБ-10 и РТС (индексы по сути являются портфелями, т.к. при их расчете учитываются котировки сразу многих акций).

Ставка на одну акцию

Если бы игрок хотел купить только одну акцию из всех 13 для инвестирования в 2008 году, выбором суперинвестора должны были быть акции «Ростелекома», они в том ужасном году потеряли лишь 15% своей стоимости.

Но предугадать такой исход в конце 2007 мог только гениальный игрок. В 2008 почти половину стоимости потерял ЛУКОЙЛ, около 4/5 — «Сбербанк», на 75% подешевели «АвтоВАЗ» и «Северсталь».

Игра на одной акции сродни рулетке. Кроме счастливого случая, объяснений таким удачам не существует. Если взять весь период и считать, что в указанные промежутки времени инвестор владел бы одной и той же акцией, то в восьми случаях из 13 он так и не смог бы вернуть инвестированных в начале денег.

Как повели себя индексы

Как составить портфель самостоятельно?

Самый хороший вариант для старта: собрать портфель с минимальным риском. Для этого нужно разделить деньги между покупкой акций « голубых фишек » и гособлигаций. Какова пропорция? Тут можно применить простое эмпирическое правило, которое учитывает растущее стремление избегать рисков с течением времени: доля облигаций в портфеле должна соответствовать возрасту инвестора.

Высоконадежные и самые ликвидные акции на рынке со стабильными показателями доходности. Компании — «голубые фишки» — это лидеры в своей индустрии. Как правило, изменение цен на акции «голубых фишек» определяет настроение рынка. Лицо, выпускающее ценные бумаги. Эмитентом может быть как физическое лицо, так и юридическое (компании, органы исполнительной власти или местного самоуправления). Финансовый инстурмент, используемый для привлечения капитала. Основные типы ценных бумаг: акции (предоставляет владельцу право собственности), облигации (долговая ценная бумага) и их производные. Подробнее

Источник

Как сбалансировать доли акций и облигаций в инвестиционном портфеле

Риск-профиль инвестиционного портфеля

Соотношения долей указанных активов в портфеле могут встречаться, например, в виде 50/50, 30/70, 40/60. Выбор зависит от стратегии инвестора. Чем больше она склонна к консервативному типу, тем большая доля капитала направляется на покупку облигаций.

Зачем включать в портфель акции и облигации

Перед тем, как рассматривать целесообразность вложения средств в указанные активы, стоит рассмотреть их отличия. Акции наделяют инвестора правом совладения компанией пропорционально размеру его доли. Облигации превращают инвестора в кредитора.

Сравнив оба финансовых инструмента, можно понять, почему стоит покупать и тот, и другой. Одни обещают максимальную доходность, но и высокие риски. Другие обладают прямо противоположными характеристиками. Доход небольшой, но стабильный.

Финансовые инструменты с противоположными свойствами хорошо дополняют друг друга, поддерживая стабильность портфеля инвестора.

Отличие распределения активов от диверсификации

Начинающим вкладчикам иногда сложно понять, чем отличается диверсификация от распределения активов в портфеле. В обоих случаях суть сводится к формированию многовариантного инвестиционного портфеля.

Если поставлена цель получить максимальную доходность, инвестор вкладывается в ценные высокодоходные бумаги. Те, кто хочет обезопасить себя от вероятных рисков, даже в ущерб высоким доходам, выбирают активы из списка высоконадежных, но малоприбыльных. Когда нужен постоянный доступ к деньгам, портфель по большей части наполняют высоколиквидными бумагами. Важно так распределить инвестиции, чтобы доходность покрывала и превышала убыток, обеспечивая рост портфеля.

Виды распределения активов

Помешать планам инвестора может кризис. Чем больше доля акций в портфеле, тем выше риски, но и больше потенциальная доходность.

Ниже перечислены несколько вариантов грамотного распределения активов.

По Б. Грэхему

Выбирая финансовые инструменты, стоит обратить внимание на несколько прибыльных корпоративных облигаций, торгуемых на Московской бирже:

По доходности указанные ценные бумаги гораздо выгоднее, чем депозитные ставки «Сбербанка» и других финансовых учреждений.

Инвестор может использовать колебания котировок, приобретая недооцененные, при этом надежные активы. При повышении их стоимости выше ожидаемого уровня стоит продать акции, вложив прибыль в облигации.

Грэхем не рекомендует держать в портфеле более 75% акций, чтобы избежать потерь в случае внезапного падения рынка.

На основании возраста

Стратегия предполагает наполнение портфеля облигациями с учетом возраста инвестора. Чем старше инвестор, тем меньше он хочет рисковать, даже если активы обещают высокую доходность. Эксперты финансового рынка советуют формировать долгосрочный портфель таким образом, чтобы доля стабильных активов равнялась возрасту.

Более рискованной стратегией, основанной на возрасте, считают такую, при которой от 120 вычитают возраст инвестора. Стратегия достаточно агрессивная, рассчитанная на высокую доходность от акций.

Пример: в 20 лет инвестор не покупает облигации, направляя все деньги на акции. К 35 годам примерно 15% портфеля заполняется облигациями, остальное направляется на операции с акциями.

Согласно стратегии «120 минус возраст», молодой инвестор проще переживет финансовые потери и успеет компенсировать их в долгосрочной перспективе. Для зрелых вкладчиков предпочтительна спокойная стратегия с наименьшими рисками.

Удвоения допустимых потерь

Пример: если инвестор готов рискнуть 10% активов, то доля акций в его портфеле будет составлять 20%.

Размеры риска нужно соотнести с доходом из любых источников, кроме фондового рынка. При высокой заработной плате рискованные операции не слишком отразятся на текущем бюджете семьи. Если потери станут регулярными, следует пересмотреть стратегию в пользу снижения доли высокорисковых акций.

Плюсы и минусы одновременного инвестирования в акции и облигации

Неверная стратегия либо банкротство компании влекут снижение стоимости ценных бумаг или полное их обесценивание. Поэтому вопрос выбора финансовых инструментов необходимо продумать всесторонне.

Пассивный доход обеспечивается регулярными выплатами инвестору. По облигациям долговые обязательства выплачиваются стабильно, а по акциям иногда дивидендов вообще нет.

Для инвестиций в акции необходимо уметь распределять вложения по нескольким направлениям. Так снижаются риски, увеличивается прибыль.

Инвестиционный портфель может включать не только облигации с акциями, но недвижимость, драгметаллы, депозиты другие активы. Вне зависимости от разновидностей активов, значимость определения их пропорций в портфеле не уменьшается. Универсального решения нет. Распределение активов зависит от сроков, целей, ожидаемой прибыли и готовности к рискам.

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Источник

Как сформировать инвестиционный портфель

2020 год стал настоящим испытанием для инвесторов, особенно новичков. Это был настоящий тест на стрессоустойчивость и проверка, насколько грамотно вложены деньги. Одни инвесторы отчитались о снижении своего капитала и нашли причины такого явления. Другие — разочаровались в инвестициях и ушли с рынка. А мой инвестиционный портфель остался в «зеленой» зоне, то есть показывал доходность на протяжении всего года. Я лишний раз убедилась, что правильно выбрала стратегию.

В статье расскажу, что такое инвестиционный портфель, чем его можно наполнить, чтобы защитить от инфляции и увеличить капитал, разберу типичные ошибки новичков.

Консервативный портфель. Его выбирают люди, которые имеют высокую восприимчивость к риску, и хотят быстро достичь финансовой цели. Например, инвестору до пенсии осталось 3–5 лет, и его цель — накопить на старость. Поэтому перед инвестором стоит задача — сохранить сбережения. Ему подойдут низкорискованные активы: депозиты, накопительные счета, облигации федерального займа — ОФЗ. У них предсказуемая доходность на уровне инфляции или чуть выше.

Динамика максимальной процентной ставки по вкладам в десяти крупнейших банках России имеет нисходящий тренд. В первой декаде ноября доходность составила 4,42%, а инфляция – 4,2%.

Для наглядности я выделила столбец с доходностью к погашению. Например, доходность ОФЗ-25083-ПД составит 4,47%. Это значит, что при покупке облигации по текущей цене (105,63% от номинала) и владении бумагой до конца срока (15.12.2021), ее доходность будет 4,47% — это чуть выше средней ставки по депозитам.

Умеренный портфель. Для тех, кто готов рисковать в разумных пределах и претендует на среднюю по рынку доходность. Портфель требует управления, потому что в него включают не только ОФЗ, но и более рискованные корпоративные облигации надежных эмитентов, акции индексных фондов и БПИФов — биржевых паевых инвестиционных фондов, ПИФов, акции «голубых фишек».

Агрессивный портфель. В этом портфеле минимальная доля консервативных инструментов или вообще нет таковых и высокая доля рискованных активов: акции и облигации отдельных эмитентов, фьючерсы и опционы, венчурные инвестиции.

Активный портфель. Требует от инвестора управления в режиме 24/7. Включает доходные и рискованные активы: акции роста, ВДО — высокодоходные облигации, стартапы, IPO — первичное размещение акций.

Пассивный портфель. Его часто используют инвесторы, кто не хочет или не может заниматься аналитикой и мониторингом. В составе чаще всего акции индексных фондов, паи ПИФов, драгоценные металлы — слитки, монеты, обезличенный металлический счет — ОМС.

Краткосрочный от 1 до 3 лет. В этом случае нельзя рисковать деньгами, поэтому до 100% в портфеле занимают депозиты и государственные и корпоративные облигации надежных эмитентов.

Среднесрочный от 3 до 10 лет. К перечисленным выше можно добавить более рискованные активы: акции индексных фондов и отдельных эмитентов, корпоративные облигации, ПИФы.

Долгосрочный свыше 10 лет. Наибольшая доля отводится рискованным и доходным инструментам. Но чем ближе к сроку достижения цели, тем меньше доля рискованных и доходных активов.

Неправильно

1. Накопить на образование ребенка.

2. Съездить в отпуск.

3. Накопить на пенсию.

Правильно

1. Накопить за 5 лет 3 000 000 ₽ на обучение ребенка в МГУ по направлению «Банковское дело».
2. Накопить 200 000 ₽ на поездку в Грецию семье из четырех человек в августе 2021 года.

3. Сформировать за 20 лет ежемесячный пассивный доход в размере 50 000 ₽ (в текущих ценах).

Этап 2 — определить суммы ежемесячного взноса на инвестиции. Лучше воспользоваться инвестиционным калькулятором.

Например, молодой человек хочет накопить к пенсии 10 000 000 ₽, чтобы в старости жить на проценты с капитала. Стартовый капитал для инвестирования — 10 000 ₽, срок до пенсии — 30 лет. Начинающий инвестор планирует применять консервативную стратегию инвестирования с доходностью 10%. Его инвестиционный портфель состоит из ОФЗ, депозитов, акций индексных фондов.

Пример: Я прошла тестирование на риск-профиль, которое показало, что склонность к риску у меня ниже среднего. Мне рекомендован умеренно сбалансированный портфель со следующей структурой: 50% акций: 35% российских и 15% иностранных; 40% облигаций и 10% краткосрочных инструментов, например, фонды денежного рынка.

Но здесь не учтена моя финансовая цель. Мне нужно достичь ее за 4 года, поэтому я скорректировала цифры: увеличила консервативную часть — облигации и золото — до 65% и уменьшила рискованную часть — акции — до 35%.

Этап 5 — открыть брокерский счет. Сама процедура отнимет не более 5 минут, ее можно провести онлайн. Но выбору брокера стоит уделить больше времени и сравнить предложения по следующим критериям: наличие лицензии, место в рейтинге Мосбиржи, тарифы и условия обслуживания. Как выбрать брокера, рассказали в предыдущей статье.

Этап 6 — выбрать активы в портфель. Самостоятельно или с помощью финансового консультанта выбираете активы на основе принятой стратегии инвестирования. Если действуете самостоятельно, дополнительно изучите методику анализа активов по книгам, статьям в интернете, на специальных курсах. Если обратились к брокеру — положитесь на профессионализм консультанта.

Этап 7 — ребалансировать портфель. Задача долгосрочного инвестора — придерживаться выбранной стратегии и регулировать доли активов в случае их изменения. Это позволит сохранять приемлемые для инвестора уровни риска и доходности даже в случае колебания рынка.

Во всем мире пользуется популярностью портфельная стратегия Asset Allocation. В переводе с английского означает «распределение активов». Иногда используют название «пассивное портфельное инвестирование». Автор стратегии — Гарри Марковиц, нобелевский лауреат.

Главная идея стратегии в том, что доходность инвестиционного портфеля зависит от его структуры, то есть от долевого распределения активов по классам и не предполагает активного управления. Оптимальное сочетание инструментов и их долей в портфеле позволяет сбалансировать риск и доходность.

При использовании стратегии Asset Allocation необходимо соблюдать определенные принципы.

Стратегия подходит для долгосрочного инвестирования и предполагает небольшие затраты: комиссии за управление, оплата услуг брокера, налоги.

Основу таких портфелей составляют индексные фонды — ETF и БПИФы, которые позволяют достичь широкой диверсификации. На российском рынке выбор скромнее, чем на американском или европейском, но начинающему инвестору есть, из чего собрать сбалансированный пассивный портфель. На Московской бирже есть фонды на акции, облигации, золото, денежные рынки России, США, Германии, Китая и других стран.

Пример частного инвестора. Покажу на примере долгосрочного инвестиционного портфеля, как можно реализовать стратегию Asset Allocation. Это не является инвестиционной рекомендацией. Напомню, что портфель под каждого инвестора собирается индивидуально.

В примере подобрала активы минимум на 10 лет. Инвестору 20 лет, и он планирует ежемесячно пополнять свой портфель на 3000–5000 ₽. Восприимчивость к риску — умеренная — инвестор стремится к повышению стоимости капитала и способен перенести умеренные колебания рынка.

В портфель включили пассивно управляемые индексные фонды на акции, облигации и золото. Достигли диверсификации по инструментам, странам и валюте. Так как инвестор интересуется инвестициями и самостоятельно изучает фондовый рынок, в портфель добавили акции отдельных эмитентов.

Пример компании по управлению активами. Стратегию Asset Allocation активно применяет крупнейшая компания по управлению активами Fidelity (США). Каждый из портфелей соответствует определенному риск-профилю:

Когда новичок собирает свой первый инвестиционный портфель, он может допустить ошибки — привожу наиболее частые.

1. Инвестировать, не собрав подушки безопасности. Инвестиции — это всегда риск, поэтому нельзя все сбережения вкладывать в такое мероприятие. Если наступит негативный сценарий, не всегда можно вывести деньги за короткое время. Лучше заранее создать финансовый резерв в ликвидных инструментах — депозиты, накопительные счета.

2. Сделать портфель, как у известного инвестора, популярного блогера или эксперта из соц.сетей. Выбирать и распределять активы необходимо индивидуально. У каждого инвестора свои цели, разные финансовые возможности и отношение к риску. Доходность, которая устраивает одного, может не подойти другому.

3. Купить на все деньги один актив, например, акции «Рога и Копыта». Такой подход нарушает одно из основных правил грамотного инвестирования — диверсификацию. Если распределить капитал по разным активам, валюте и странам, можно снизить риск потери денег и увеличить доходность портфеля.

4. Инвестировать без четкой финансовой цели. Это приведет к тому, что инвестор не сможет определить срок инвестирования, рассчитать минимальную сумму вложений и подобрать правильные инструменты инвестирования. Такой подход лишает мотивации к созданию капитала.

5. Не проверить свое отношение к риску. Восприимчивость к риску у каждого человека разная. Один спокойно переносит просадку портфеля на 20–30%, потому что уверен в дальнейшем росте. А другой пьет валидол, когда стоимость активов упала на 10% и действует под влиянием эмоций: продает подешевевшие активы, скупает подорожавшую валюту.

6. Вкладывать деньги по совету друзей в проекты, которые гарантированно принесут 1000% годовых. Ни один инвестор, управляющая компания или брокер не могут гарантировать результат от инвестиций. Инвестиционные консультации имеют право давать только инвестиционные советники.

Источник

Как сформировать инвестиционный портфель

Как говорил великий Уоррен Баффет, инвестирование — это процесс длиною в жизнь. На российской бирже торгуются множество бумаг из различных секторов. Можно вложиться в сырьевые и фондовые производные инструменты, купить ПИФы. Выход на зарубежные площадки увеличивает спектр доступных инструментов. Здесь вы можете приобрести как акции, которые у всех на слуху (например, Apple или Facebook), так и более продвинутые инструменты, например ETF. И это далеко не все!

Как не потеряться в многообразии финансовых инструментов и заработать — один из основных вопросов для начинающих инвесторов. Чтобы избежать ошибок, важно понимать, как правильно сформировать инвестиционный портфель, как подобрать оптимальный набор инструментов в соответствии с собственными целями, интересами и возможностями.

«Учиться, учиться и еще раз учиться». Эту фразу приписывают В. И. Ленину. Однако идея актуальна на все времена и вполне применима к инвестиционному процессу. В данном обзоре мы попытаемся сформулировать общий подход к формированию инвестпортфеля, а также ответить на базовые вопросы начинающих инвесторов.

ИНВЕСТИЦИИ VS. СПЕКУЛЯЦИИ

Как только вы решили выйти на фондовый рынок, сразу же определитесь, чем вы будете заниматься — инвестициями или спекуляциями, а может вместе тем и другим. Зачастую это две совершенно разные вещи. Как правило, термин «инвестор» используется как противоположное слову «спекулянт». Так в чем же разница между этими схожими на первый взгляд терминами?

Временной момент. Инвестор обычно ориентируется на долгосрочные вложения — свыше года. Спекулянт может совершать по множеству сделок ежедневно.

Источник дохода. Инвесторы ориентируются на долгосрочный фундаментальный прирост актива. Также возможно получение дивидендов, участие в деятельности предприятия посредством голосования на собраниях акционеров и т. д.

Спекулянты зарабатывают на более краткосрочных колебаниях цен финансовых инструментов. Возможно открытие как лонгов, так и шортов. Пока долгосрочный инвестор терпеливо сидит с позицией, спекулянт может неплохо заработать на локальных движениях рынка.

Выбор активов. В случае долгосрочных вложение на первый план выходит фундаментальный анализ, необходимый для оценки перспектив компании или другого объекта вложений. Инвестор вкладывает средства в ценные бумаги конкретной компании, которая, по его мнению, подходит для долгосрочных вложений.

Для спекулянта же сущность актива является второстепенной. В первую очередь он ищет ситуации, в которых можно заработать прибыль на изменении цены. Для спекулянта не так важно, чем конкретно торговать, главное, чтобы был потенциал роста стоимости на подходящем временном горизонте. Поэтому здесь неоценимую помощь оказывает технический анализ.

Доходность и риск. Грамотно реализованные спекулятивные операции могут принести большую выгоду. Однако не стоит забывать и о росте рисков, особенно в случае торговли «с плечом».

Так что же все-таки лучше? Однозначного ответа нет. Подход долгосрочного инвестора требует тщательного отбора активов в портфель. Зато спекулянт, зачастую, вынужден внимательно следить за котировками внутри дня, принимая решения гораздо чаще. На первые позиции выходит риск-менеджмент. Это влечет за собой несколько большую психологическую нагрузку. Помимо этого важен объем инвестированных средств. При минимальных суммах заработать солидные средства проще посредством спекулятивных операций.

Как показывает практика, в долгосрочном периоде для фондового рынка характерен рост, ибо большинство компаний развивается, появляются новые «звезды». Надо понимать, что дивидендные выплаты, особенно реинвестированные, зачастую являются важным источником доходов долгосрочного инвестора.

На длительных временных отрезках расхождение в пользу показателей общей доходности увеличивается. Давайте посмотрим на рынок акций США, где соответствующая статистика ведется очень давно. Там ярким примером является индекс S&P 500 Total Return, который с 1990 года прибавил около +1447%, по сравнению с +730% стандартного S&P 500 (данные Reuters на 24.04.19).

В целом оптимальным можно назвать смешанный подход, когда часть средств направляется на долгосрочные инвестиции, а другая часть — на спекуляции. Например, в соотношении 70 к 30. Все зависит от индивидуальных предпочтений инвестора, его бюджетных и временных ограничений, желания реагировать на краткосрочные капризы Господина Рынка.

ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ПРОЦЕСС

Как правило, состоит из четырех ключевых этапов:

Далее мы рассмотрим каждый из этих шагов.

Анализ целей и ограничений инвестора

Начиная работу на рынке ценных бумаг, инвестор должен четко понимать, чего он ждет, а также свои возможности. Цель может быть как абсолютной (в процентах), так и сравнительной (например, на столько-то выше доходности индекса ММВБ или банковского депозита). Речь может идти как о значительном приумножении капитала, так и о его сохранении. В любом случае, даже крайне амбициозная цель должна быть реалистичной.

Надо понимать, что обычно, чем больше риск, тем больше доходность. Принято разделять склонность / толерантность инвестора к риску и его способность подвергаться этому риску. Во втором случае речь идет об ограничениях и жизненных ситуациях, с которыми может столкнуться инвестор.

Временной горизонт. Ключевой параметр, с которым должен определиться инвестор. Длительный горизонт инвестирования позволяет получить большую доходность. Если же вы выходите на рынок на короткий срок, то из-за высокой волатильности и возможных неудачных точек входа увеличиваются и ваши риски, несмотря на кажущуюся правильность действий. Надо понимать, что в те же пенсионные накопления стоит включить консервативные активы на случай непредвиденных обстоятельств. Причем чем ближе время выхода на пенсию, тем в большей пропорции.

Ликвидность. Если в ближайшее время вам предстоят важные расходы, то необходимо иметь в портфеле солидную долю ликвидных активов, продавая которые, вы не потеряете на рыночных спрэдах. Помимо этого высокая вероятность скорого вывода денежных средств из портфеля должна повысить значимость консервативных инструментов, которые не столь подвержены ценовым колебаниям.

Налоговый аспект. Может повлиять на выбор инструментов. Отметим, что российским инвесторам доступны Индивидуальные инвестиционные счета (ИИС), позволяющие получить серьезные налоговые преференции.

Уникальные факторы. Например, религиозные, этические, страновые предпочтения инвестора.

Выбор подходящих инструментов

Любой инвестиционный портфель — это набор акций, облигаций и других финансовых инструментов. Они различаются не только по фундаментальным характеристикам, но и по степени риска. Как правило, чем больше доходность у инструмента, тем большие риски с ним связаны. Наименее рисковыми считаются инструменты, близкие к «кэшу» (краткосрочные гособлигации), наиболее рисковыми — акции молодых предприятий, а также фьючерсы.

Вероятно, начинающему инвестору стоит прислушаться к рекомендациям брокера. Если же вы решили доверять только себе, то помните несколько основных моментов:

Распределение вложений в рамках портфеля.

Пассивные и активные инвестиции

Как правило, под пассивным подходом к инвестированию подразумевается следование за широким рынком. Идея проста — в долгосрочном периоде получить доходность намного выше ключевых бенчмарков (например, ключевых фондовых индексов) затруднительно. Инвестиционный процесс осуществляется посредством покупок и длительного удержания бумаг ETF или ПИФов.

Exchange Trade Funds — биржевые фонды, которые инвестируют в определенные активы или их группы. По сути, они владеют базовыми активами (акциями, облигациями, сырьевыми фьючерсами, иностранной валютой и т. д.) и выпускают на них акции. По мере изменения стоимости активов, изменяется и цена ETF. В идеале бумаги ETF достаточно точно повторяют динамику портфеля.

ETF бывают крайне разнообразными, только на рынке США их число составляет около 1900. На первом месте по оборотам за 2016 год оказались бумаги SPY, то есть ETF, повторяющего динамику S&P 500. Именно бумаги, ориентирующиеся на широкие индексы (акций и облигаций), и соответствуют принципам пассивного инвестирования.

Активное инвестирование, напротив, подразумевает подбор отдельных финансовых инструментов для портфеля. Перебалансировка — открытие или закрытие позиций — происходит гораздо чаще. Возможно открытие шортов. С точки зрения комиссий это более затратное мероприятие. К тому же активное инвестирование требует больше времени. Однако при грамотном подходе доходы могут быть более значительными. Отметим, что активное инвестирование — это не обязательно спекуляции, вложения могут быть долгосрочными.

Помимо этого вполне допустим комбинированный подход: инвестирование части средств в некое подобие биржевого индекса, а другой части — в отдельные наиболее перспективные бумаги. В целом пассивный подход предполагает достаточно серьезную диверсификацию вложений, позволяя сбалансировать риски.

Диверсификация vs. концентрация

Диверсификация подразумевает возможность управления рисками. Вспомним высказывание родоначальника портфельной теории Гарри Марковица, «не кладите все яйца в одну корзину». Возможно два подхода к диверсификации. Первый — в узком смысле, то есть среди активов одной товарной группы, одного рынка или отрасли. Второй — в широком масштабе, то есть среди различных классов активов, относящихся к разным рынкам или странам.

В идеале активы в портфеле должны слабо или отрицательно коррелировать между собой, чтобы сглаживать его колебания. Широкая диверсификация в этом смысле оптимальна. Однако вряд ли стоит вкладывать деньги в определенный класс активов, если на вашем инвестиционном горизонте эти инструменты выглядят неперспективными.

Если говорить о портфеле акций, то имеет смысл ограничиться примерно 5-15 компаниями из разных секторов. Самый простой способ — поделить вложения поровну. Более консервативный подход: большую часть разместите в ликвидные и стабильные компании, а оставшиеся деньги — в высокорисковые акции. Разбавив портфель облигациями, а также зарубежными бумагами, можно получить достаточно сбалансированный набор.

В реальности единого мнения относительно диверсификации до сих пор не сложилось. Чарли Мангер, знаменитый партнер Уоррена Баффета, считает, что в портфеле достаточно иметь акции 3-5 компаний. А сам Баффет в свою очередь заявлял, что «диверсификация есть не что иное, как защита от невежества». Упомянутые биржевые гуру верят в концентрированный подход. Они полагают, что крайне удачных инвестиционных идей в каждый отдельный момент не так уж и много. Кроме того, каждый человек способен полностью, досконально разобраться в ограниченном количестве компаний, что затрудняет формирование качественного широко диверсифицированного портфеля.

Какой подход выбрать, решать только вам. Важную роль играет и объем инвестируемых средств. Широкая диверсификация требует больших вложений. Подход этот имеет свои плюсы и минусы. Минимизируя риски, диверсификация неизбежно ограничивает потенциальную доходность. Далее мы рассмотрим примеры не слишком широкой диверсификации.

По уровню риска выделяют три основных типа портфеля

Консервативный — наименее рискованный. Он состоит в основном из акций крупных, хорошо известных компаний (голубых фишек), зачастую богатых на дивиденды, а также облигаций с высокими рейтингами. Состав портфеля остается стабильным в течение длительного периода, реже поддается пересмотру. Такой тип портфеля направлен в первую очередь на сохранение капитала, что не исключает получения умеренного дохода за счет прироста котировок, потока дивидендов и процентов. Вот примерный вариант такого портфеля:

Агрессивный — включает акции быстро растущих компаний, спекулятивные облигации, фьючерсы. Возможна торговля «с плечом». Инвестиции в портфеле являются достаточно рискованными, но вместе с тем могут приносить самый высокий доход. Примерный вариант портфеля:

Умеренный — сочетает качества портфелей агрессивного и консервативного типа. В него включают как надежные ценные бумаги, приобретаемые на длительный срок, так и рискованные инструменты, состав которых периодически обновляется. Прирост капитала при этом средний, а степень риска — умеренная. Такой тип портфеля является наиболее сбалансированным. Примерный вариант портфеля:

Отметим, что это лишь примерные варианты портфелей. Более конкретное разделение зависит от личных предпочтений инвестора. При возможности имеет смысл разбавлять портфель зарубежными (в частности, американскими) активами.

Бонус: советы по управлению фьючерсным портфелем

В книге «Технический анализ фьючерсных рынков» Джон Мэрфи дал несколько советов по управлению капиталом в рамках фьючерсного портфеля. Напомним, что фьючерсы являются высокорисковым финансовым инструментом, прежде всего из-за наличия «плеча».

Оценка и перебалансировка портфеля

Работа с портфелем предполагает то, что периодически нужно оценивать его эффективность. То есть каждую неделю / месяц / квартал надо отслеживать динамику всех инструментов и соответствие портфеля первоначально заявленному риску. Период для подведения итогов зависит от временного горизонта инвестора.

Необходимо поддерживать соотношение инструментов в своем портфеле. Для этого стоит периодически проводить его ребалансировку. Регулярно следите за тем, как ведут себя купленные вами акции и, по возможности, не пропускайте корпоративные события. Если вы поставили себе цель и цены на акции поднялись до ее уровня, продавайте бумагу и рассматривайте новые объекты для вложений.

Кроме того, заранее определитесь, насколько максимально может «просесть» купленная вами бумага — уровень стоп-лосса. Как только цены опустились ниже приемлемого для вас уровня, немедленно избавляйтесь от убыточного актива. Также возможно хеджирование позиций, то есть занятие по ним противоположных позиций посредством рынка производных инструментов. Подобная стратегия позволит застраховаться от возможных потерь, избегая слишком активных действий с базовыми инструментами.

Если говорить о долгосрочных консервативных инвестициях, то и тут необходимо пересматривать доли портфеля в связи с изменениями цен его составляющих. При значительном росте фондовых активов стоит переложиться в более «тихую гавань», прежде всего облигации. Этим вы убережете себя от перекоса в сторону рынка акций на крайне высоких уровнях. При росте облигаций и просадке фондовых активов целесообразна ребалансировка в сторону последних. И так далее.

Идея — сохранение целевой структуры портфеля с точки зрения разбиения по группам активов. Речь идет, прежде всего, об общей структуре, которая может меняться из-за взлета или падения отдельных составляющих. Отдельные компоненты могут варьироваться в зависимости от предпочтений инвестора, его инвестиционного плана.

ПОДВОДЯ ИТОГИ

Надо понимать, что инвестирование — это вовсе не так страшно. Эксперимент с «черепахами-трейдерами» показал, что зарабатывать на финансовых рынках может практически любой. Однако для достижения устойчиво позитивных результатов важно желание учиться. Не менее значима и самодисциплина. Эти качества позволят вам грамотно сформировать инвестиционный портфель, а затем управлять своим капиталам. В данном материале мы продемонстрировали достаточно большое количество подходов к инвестиционному процессу. А ведь это далеко не все!

Что выбрать, решать только вам. При этом новичкам имеет смысл прислушаться к мнениям профессионалов.

Как начать торговать

Прежде всего, будущему инвестору надо открыть счет у брокера — профессионального участника, который выступает обязательным посредником между инвестором и биржей.

Как правило, в брокерских компаниях для подключения возможности торговли на американских площадках достаточно обратиться к клиентскому менеджеру / финансовому советнику и подписать комплект документов.

После открытия счета надо завести деньги и можно начинать покупку / продажу финансовых инструментов посредством торгового терминала. Условия и информацию о доступных терминалах стоит уточнять у выбранного вами брокера.

БКС также предлагает сэкономить время и открыть счет онлайн, не выходя из дома.

Холоденко Оксана, ведущий аналитик по международным рынкам
Карпунин Василий, начальник отдела экспертов БКС Экспресс

Источник